2023上半年 华大智造诠释了IVD正确的疫后发展

同样是疫情受益股，同样预测到疫后业绩将大幅下滑。不同于一般IVD企业的“大势已去”，华大智造2023年带给市场的却是复苏的确定性和填补业绩真空的可能性。

我们从10日发布的半年报看，营收14.43亿元，同比下滑38.86%；归母净利润-9802.7千万，同比下滑128.52%；扣非净利润1.36亿元，同比下滑139.53%。乍一看，这不是很不理想吗？别急，我们再细细挖掘它是如何获得市场认可。

2023Q2营业收入8.24亿，环比增长33%，归母净利润5179万元，环比增长135%，扣非净利润增长118%。

这里面最大的功臣应属测序仪业务。

上半年基因测序业务实现收入10.98亿元（+39.89%），占比76.09%（+42.85pct）。其中设备部分4.59亿元（+35.69%），占板块41.80%（-1.29pct）；试剂耗材6.24亿元（+42.12%），占板块56.83%（+0.89pct）；服务及其他0.15亿元，占板块1.37%（+0.39pct）。，基因测序业务如此高的比例，强势回应了业绩下滑论。

或许有人质疑基因测序公司是具备了特点优势而成的，我们可以对比一下Illumina的业绩表现，其2023Q2的营收22.6亿USD,增长环比仅为8%,而净利润环比更是不堪入目。现在我们更为直观感受到这个潜力，也难怪最近多家证券机构密集发布研报。

测序板块的增长强劲，其区域收入格局也充分体现国际性企业的潜力。其中国内收入6.95亿元（+36.42%），得益于T系列产品在大人群队列项目、临床应用及农业育种方向的生态圈建设，客户接受度逐步提升；②亚太区1.84亿元（+10.99%），系属阿联酋、泰国等国基因组项目持续发力；③欧非区1.44亿元（+83.55%），归功于单细胞、时空、百万微生物等国际大科学项目推动增长；④美洲区0.74亿元（+141.30%），主要是DNBSEQ-T7等测序仪在美国落地而成。

华大各型号测序仪全球装机总数增长63%，目前累计装机数量超2910台，因此不仅在当前为业绩做出贡献，而且在今后也将在试剂消耗量增长奠定坚实基础。

可以说除了疫情防控的相关产品下滑，其余几乎都保持稳健和增长，过去积累的以移液、温控平台等的核心模块，覆盖样本处理/提取/制备等领域的各类自动化技术，数字微流控基数和液体处理等前沿技术，以及自动化发展，均为后疫情时代常规业务的发力提供足够的支撑。若剔除疫情防控品，上半年实验室自动化常规业务收入0.77亿元，环比增长25%。这个进步也是不可小觑。

从测序业务的猛然翻身、到实验室自动化业务的业绩下滑技术不下滑，华大智造在诠释这一种正确的疫后发展姿势。

积小胜为大胜，2023年的业绩也有2022年的曲折经历练就。一是此前与Illumina的纠纷，就美国境内的所有未决诉讼达成和解，才有全线产品在美开售；二是欧洲专利局认定Illumina专利无效，至此全线测序仪在欧各国像是放开了手脚，加速了推广，大部分涉诉国家/地区业务拓展不再受限，上述区域收入的格局与海外渠道的打开具有直接强关联，可预计的未来几年仍会增长。

这是直接因素，更为重要的是长年累月修炼研发内功吧。

2023上半年研发费用4.32亿元，同比增长30.33%，占营业收入30%，也达历史新高。这对于产品上市加速期，在创新迭代和增强产品竞争力上十分有必要。这也是由其所处赛道决定的，不过IVD行业里几乎都要遵循一个规律，高研发投入才能有高回报。

作为为数不多的可与国际龙头匹敌的企业，华大智造除了要为新品上市，也需要在现有产品上不断升级迭代，因此在研发加大投入才能有可能掌握底层技术，实现超越。

这个努力至少在数据上也验证了，过去受产品种类与渠道限制，华大智造在2019年的时候主要客户还主要是70%的华大系。伴随第一款便携产品问世，2023H1公司前五大客户收占比47.97%，客户结构明显改良。有了初次成功，目前面向便携式应用打造包括便携式低通量基因测序仪E25、桌面式中低通量基因测序仪G99等多款产品。DNBSEQ-T20×2的上市，刷新行业测序仪通量纪录，单次运行通量达42Tb（PE100）或72Tb（PE150），单人基因组检测成本降至100美金，实现最佳规模成本。

这是新产品方面，在现有产品上也实现升级迭代，对DNBSEQ-T7的更迭，24小时内在PE150测序读长模式下由原有最多产出6Tb数据提升至7Tb，提升约16.7%；DNBSEQ-G99也升级成，PE300试剂能够在30小时内完成双端300读长的测序工作。而这些升级迭代几乎无损。

总的说来，2023业绩的内劲主要还是其长期重视研发带来的回报，在市场方面则是2022年几件标志性的事件直接促发国际市场的加速扩展。

在2023上半年IVD业绩一片哀鸿中，华大智造是少数能带来信心的企业。其做出了表率，展示了IVD企业可以做到的一种正确疫后发展姿势，既有测序业务板块的强势轮换，大有替代疫情检测业务留下的真空，也能将实验室自动化的模块技术发展壮大，带动非疫情相关产品的高增长。

测序仪装机量的创新高，为日后试剂耗材的增长奠定基础；而这一切的源动力，研发投入也能固若金汤的持续供应，新产品和现有产品均有足够的保障。国内国外市场的加速扩展，身处龙头地位的华大智造，几乎占据了天时地利人和，只要对手不采用非正当竞争方式，基本盖不过其锋芒了。

参考资料：

1.华大智造年报、官网资讯

2.华大智造2023年半年报跟踪：测序收入超预期增长，浙商证券，2023

3.华大智造2023Q2单季盈利，环比增135%，改变全球测序市场格局的拐点或已至！，循因辑药，2023

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