然而，回望此前不久的三季度数据，却有不一样的看法，2023前三季度实现营业收入3.00亿元，同比增长17.89%；归母净利润3863万元，同比下降13.13%；扣非归母净利润3414万元，同比下降14.45%。收入增长算是保持同幅，但利润发展态势却呈现“扭转”信号，如果是归母净利润尚有保留，那么扣非净利润也积极扭转，就说明主营业务的强势性，颇为好奇，不过估计要等年报的披露，方能知道更详细的信息。 不过从业绩预告可以先理清一些疑问，例如扣非净利较于归母净利，及上年同期幅度更大，系2023年募投项目持续推进，闲置募集资金开展，现金管理收益较同期减少，而过去几年闲置募集资金开展现金管理收益较多。去年，浩欧博欧脱克系列多过敏原脱敏治疗药品获得海南省药监局批准在乐城医疗特区落地标志着公司进军多过敏原脱敏治疗市场取得突破。展望2024年，其将持续加强对新产品、新技术的研发投入，进一步完善产品线。 闲时理财，忙时扩展 浩欧博生物长期在过敏原和自身抗体检测两个主营业务领域，其打破国外垄断，发拥有近两百项国家药品监督管理局认证的产品注册证、数十项专利，服务3000余家客户，其中70％为大型三级医院，然而这么一家发展强势的企业，却也有热衷理财的印象。 2021年上市当年，浩欧博便拿出最高可达4亿元的闲置募资购买理财或存款类产品，要知道当年募资净额也才4.96亿元，如果从纯资本角度来算，合着募来的钱是拿来理财的。之后，2022年再拿出3亿元的闲置募资理财，2023年为2亿元，据称2024年浩欧博将继续拿出1亿元的闲置资金购买理财产品。 闲置资金在没有好去处时，做理财确实是不错的选择，2021年取得的投资收益为1212万元，2022年为585万元，2023年前三季度为228万元，我们再看上面的净利润，对比贡献教可观。从经营层面上看，浩欧博的闲时理财决定是正确的；不过到具体主营业务上，不免产生了扩展不利的担忧。 浩欧博主要检测产品应用于过敏性疾病、自身免疫性疾病的临床辅助诊断。“过敏试剂产品”、“自免试剂产品”、“仪器销售”是浩欧博三个主要收入来源，从近几年的发展曲线来看： 来源：东方财富网 在疫情之前，总体上是持续向上增长态势。2020-2022年三年扰动，在2021年上市当年提交了高峰成绩，随后进入增长困惑期，出现负增长的情况，这种情况一直持续到文章开头所述的2023年前三季度，归母仍下降14%左右。 从收入角度看，总体规模是向上的，可见是期间费用率增长所致，这与其毛利率下滑相吻合，2022年，过敏试剂产品毛利率减少4.55%，自免试剂产品减少4.01%，仪器销售更是减少7.31%，整体下至63.13%。截至目前披露，毛利率为62.77%。根据业绩预告描述，这主要是因为新业务前期费用投入，销售结构变化等因素构成的。 待年报披露后，这点或许更清晰，随着各项业务的开展，闲置资金或将不再用于理财，积极扩张稳定之后，毛利率会修复，叠加收入规模，其收入应该还会上一个台阶。 脱敏治疗值得期待 上文所提及的多过敏原脱敏治疗药品应该是浩欧博重要手笔，虽然目前还在初期阶段，但过敏困扰全球30%到40%人群，全国过敏性鼻炎患病率约为17.6%，20岁以上哮喘患者约4570万，其潜在的市场极有看头，随着工业化、城市化的发展和环境污染的加剧，我国过敏患者数量在可预见的几年里将持续上升，过敏治疗市场空间广阔。 而脱敏治疗是过敏症状唯一的对因治疗，这也许是浩欧博坚挺入局的原因。过去一段时间里，广大过敏患者“查了没法治”的痛点时刻环绕在市场周围，也是许多人最为诟病的一个点，认为查过敏就是纯粹给医院创收。 过敏性疾病的药物治疗分为缓解症状药物治疗和对因治疗，但前者不能改变病因，并非长期之策，而脱敏治疗则通过给予患者高剂量的过敏原提取物诱导机体产生免疫耐受，使患者再次接触相应过敏原时症状明显减轻，甚或不产生临床症状，疗程一般为3年。 脱敏治疗在WHO过敏原免疫治疗意见书、过敏性哮喘诊疗指南（2019版）、中国变应性鼻炎诊疗指南（2022版）等多个权威指南均有推荐。其产品采用舌下免疫疗法，市场现存竞品较少，仅有我武生物的粉尘螨滴剂在售。以及与百度合作，构建线下取样，线上诊疗的业务模式，促进互联网+过敏防治生态圈建设，强化检测和治疗产业协同效应。 写在文末 浩欧博打通过敏从检测到治疗的全闭环服务，积极创造新模式、入局药品新增长点，构建稀缺优势来获得竞争力，未来能够拥有较长期的高壁垒。 作为过敏检测龙头，本身也是处于领先地位，目前不断加大研发投入，预计随着过敏原种类的增加，公司行业地位有望进一步巩固，另外自免检测率先推出化学发光自免检测，加速进口取代也可期。总之，浩欧博在细分领域成为王者，潜力不可小视。 参考资料： 1.业绩预告、研报、相关资讯 2.浩欧博再拿1亿募资理财 热衷理财背后 是善用资金还是难以开拓新业务？，科创板日报，2024 风险提示:股市有风险,投资需谨慎,以上内容仅供投资者参考,不作为投资决策的依据。 |
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