觅瑞怎么了？

此次，根据披露的细节，系审计机构毕马威在审核2025年年报时发现14笔、总额约1480万美元的预付款事项，其中已有约950万美元被相关服务方退还（比例高达64%），剩余约530万美元为已完成或正在进行的工作相关的预付款。觅瑞是2025.5上市，后下半年正是其刚刚获得大量IPO融资后不久。此时集中出现大额预付款，审计机构会特别警惕公司是否存在 “突击花钱” 、资金使用不当 或试图通过预付款安排 “美化现金流” 的嫌疑。

在某辉健康财务造假案后，整个港股市场对生物科技公司的财务真实性审查趋严，审计师对任何异常的资金流向都会采取“实质重于形式”的严苛核查，所以从这个角度看，实际上也是撞到了枪口上，没有引起足够的重视。

不过，觅瑞和某辉还是有本质的不同，多位市场人士指出，某辉健康的核心问题在于"收入真实性"，属于虚构业绩的恶性财务造假；而觅瑞本次核查聚焦于"预付款"这一支出端科目，属于企业经营性预支，仅因审计机构在监管趋严背景下需要更多时间核验资料而导至延迟。

首先，从大环境看，4月1日当天，超过20家港股上市公司因未能按期刊发2025年度业绩而集体暂停交易，名单涵盖中慧生物-B、当代置业、上海小南国、盛禾生物-B、合生创展集团等多个行业。

相比于过往，2026年的今天显然可以看出港股审计环境正在显著收紧，此前普华永道辞任部分港股企业审计工作，可能也影响了审计机构的态度了，总之当前合规成为一种竞争力，不得不重视。审计机构不再满足于合同及流水的账面核对，而是转向更为严苛的跨境穿透式询证，预付款审查等关键科目已成为导至年报延迟的常见原因之一。

所以，从背景看觅瑞是一次年轻的上市企业吃了经验的亏，合规升级的亏。

当然，从个体角度看，觅瑞触及的警报都是需要重视的，如此高比例的退款，自然会让审计师追问：这些当初签约付款的项目，其商业必要性和真实性究竟如何，是商业模式不融入市场吗，当资金到位的下半年理应需要重视用途和去向，而不应成为质疑点。

因为这些敏感的“互动”容易联想到将资金转移给与公司或管理层有关联的第三方，构成变相的利益输送或资产挪用，那么审计师就必须穿透核查收款方背景，排除关联关系。

另外，从资产的风险行来看若收款方经营不善或合作不力，意味着资金回收的风险，这里面的操作空间太大，同时也反映公司内部的资金管控能力。

在IVD行业内，也是因为某辉事件才对核数师、审计机构有了认识。

在现行的港股规则下，核数师（签字会计师）的个人专业判断和责任至关重要，“不发表意见”或“无法表示意见” 是核数师基于其审计工作做出的个人职业判断。一旦他们因无法获取充分审计证据而拒绝签字，公司报表就无法通过，会导至停牌。

现在看，觅瑞复牌的最大不确定性在于核数师"额外评估"的最终结论，而通常对于某些关键财务数据，核数师和公司的审计口径存有分歧，这可能会影响到数据的真实度。

此次令人鼓舞的是，觅瑞在事件发生后主动成立独立调查委员会，需要知道的是这并非港交所监管的强制性要求，这点说明了觅瑞可能确实是上面所说的轻视了合规升级和上市的这些经验，现在急需搞清楚原因状况，尽快改善推动复牌。这和某辉的一开始强硬表态、最后淡然退市有着质的区别。

还有一个积极点是，觅瑞大部分预付款已完成合规处理，公司正在提供更多资料配合完成审计工作业务正常运营，2025年上半年实现收入1047万美元，同比增长9.4%；毛利达710万美元，同比增长51.1%；权益股东应占亏损为2835万美元，较上年同期的4445万美元显著收窄。

而技术层面就不用特意强调，正是因为技术优势这个底子才是上市成功的前提，在上市之后的核心产品觅小卫正式获得三类证，系首个针对胃癌早筛的无创检测产品，光环逼近曾经的常卫青。

根据此前某辉的教训即港交所规则，停牌超18个月将被摘牌。

现在复牌的前提是觅瑞必须刊发经审核年报，且审计师对预付款事项不再出具保留意见或无法表示意见；证明预付款项具有商业实质、可回收性及内控整改完成；若涉及资金占用或关联交易，需完成追偿及披露整改。等等。

初步看，这些可能仅仅是因为经验不够，并非真心违规、操弄资金。

总体来看，觅瑞此次年报延期与停牌，的确暴露出其在上市初期对资金合规管理、审计环境变化的认识不足，可视为“成长过程的阵痛”。

觅瑞问题集中在支出端的预付款审查，更多反映了公司在快速扩张阶段内控与审计沟通的滞后和经验不租。现在高达64%的退款比例引发的合理质疑，以及主动成立独立调查委员会、积极推进资料补充，显示出纠错与配合的态度，这为后续整改与复牌奠定了相对积极的基础。

当然，港股审计趋严已成常态，合规已经是生存的必选题。对觅瑞乃至整个早筛行业而言，此次事件再次敲响警钟：若想呵护早筛事业的壮大，追求技术突破与市场拓展的同时，财务透明、内控规范与审计协作必须同步加强，才能真正赢得资本市场长期信任。

参考资料：

1.觅瑞回应：预付款项核查稳步推进 公司经营无实质影响，证券日报，2026

2.20亿元融资换不来一份年报：觅瑞1480万美元预付款背后的复牌悬念，华夏时报，2026

3.觅瑞年报“难产”遭停牌 早筛赛道合规大考升级，21世纪经济报道，2026