时间紧，任务重，我们还有Twist的财报要看...凑合着先聊聊Waters。 先声明，Waters的财报会纪要还没来得及看，仅从目前看到的财务资料跟大家汇报下。 超预期
2025年8月4日，Waters发布了2025Q2财报。 财报显示，公司营收达到7.71亿美元，同比增长8.9%，环比增长更是达到夸张的16.6% 这一数字，超出了公司2025Q1做出的预测。
公司non-GAAP EPS 2.95美元，虽然没达到预期的2.98美元极值，但是也就一步之遥了。 那么，这个结果不说暴涨也得..小涨吧？
“对不起，请跟我走一趟，您犯了看财报炒股罪...” 开盘后，Waters股价就开始下跌，截止完稿时仍然趴在地上。 难道是各业务板块或者哪个区域表现不好？ 国区牛X
先从从终端用户来看，不出意外科研和政府出现了下滑，这与美国削减NIH经费有着直接的关系。 以不变汇率计算，这块业务下滑了3%。
但是从财报上的金额来看，甚至持平。 而工业消费者领域同比增长7.3%，环比甚至增长达到16.9%，完全弥补了科研端的下滑。 更加值得注意的是制药重拾涨势，同比增长11.1%，环比增长18.1%。 这几本上是我们跟踪的3年来最好水平。
分区域来看，中国区销售额达到1.17亿美元，同比增长17%，环比更是暴涨28.9%。 再重申一遍，还没有看到财报会上高管的表述，尚不清楚是否由于关税备货导至中国区销售额上涨。 从趋势来看，中国区销售额已达近3年来的极值。 故人Q总，应该笑开了花吧。
哦对了，自2025Q1开始，日本区的销售额就归到Asia others了... 看起来各板块、区域都还好啊，为毛跌了呢？ 难道是...预期不好？ 预期
从公开的2025全年财务指引来看，Waters不仅没有下调预期，反而上调了。 营收增长率从5.0%~7.0%上调至5.5%~7.5%，non-GAAP EPS 从12.75~13.05美元，上调至12.95~13.05美元。 这几怪了，不应该啊？ 我们认为，一个可能点是市场对Waters与BD生物科学与诊断部门的合并心存疑虑。
我们此前也曾报道过这项高达175亿美元的巨型收购。 根据交易安排，BD将在交易完成前获得约40亿美元的现金分配，而Waters预计将承担约40亿美元的额外债务。 并入Waters的BD业务包括： 生物科学业务：流式细胞仪和试剂，以及创新的多组学工具。 微生物学和传染病诊断业务：分子诊断、宫颈癌筛查、微生物学自动化和现场护理产品。 BD的原股东将获得新合并后公司39.2%的股份，Waters原股东将获得合并后新公司60.8%的股份。
管理层认为，合并将在成本端和营收端带来协同。 这个算法咱也看不懂，也不知道准不准，更不知道能否实现，大家理解下就行了。 还是要看实际表现。
从侧重点上来看，似乎Waters很看重BD的微生物业务。 Emm，这部分我们还是继续观察吧。 等等，是不是像我这样观望的人多了就先溜了？？ 不管怎么样，反正国区牛X就对了。 |
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