刚刚！丹纳赫披露2025Q3，诊断业务稳健增长

10月21日，全球生命科学与诊断巨头丹纳赫发布了2025年第三季度业绩报告。

面对全球经济不确定性与中国市场的结构性调整，丹纳赫依旧交出了一份超出预期的答卷。

报告显示，中国区诊断业务出现明显下滑，但除中国以外市场保持稳中有升。

在全球经济波动中，跑出“高质量增长”曲线

2025年前三季度，丹纳赫营收177.30亿美元（约1261.52人民币），同比上涨2.27%，净利润24.17亿美元（约171.97亿元人民币），同比下跌14.08%。

10月15日，雅培也披露了三季报刚刚！雅培披露2025Q3，诊断业务下跌5%！

总体来看，两家企业经营状况差不太多，雅培前三季度总营收增长6.1%，不过丹纳赫诊断业务表现相对好点。

丹纳赫第三季度调整后营业利润率达27.9%，同比上升40个基点，主要得益于严控成本与生产力投资协同发力。

充沛的自由现金流为丹纳赫后续资本部署提供坚实支撑，公司宣布新一轮35亿美元回购授权，展现出对未来增长的信心。

丹纳赫提前在第四季度投入约1.5亿美元结构性成本优化，为2026年的利润扩张打下基础。

展望2026年，丹纳赫预计核心营收增长3%–6%，调整后营业利润率将再扩张100个基点以上，实现高个位数EPS增长。

这是一个在复杂宏观背景下，依旧保持战略定力与财务纪律的典范。

创新、效率、结构升级，丹纳赫诊断业务的“三驾马车”

2025年前三季度，丹纳赫诊断业务营收72.21亿美元（约513.79亿元人民币），同比增长0.99%，占比总营收40.73%。

相比之下，2025年前三季度，雅培诊断业务营收64.80亿美元（约460.44亿元人民币），同比下跌5.0%，占比总营收19.71%。

丹纳赫已经是名副其实的全球诊断业务“老二”了，仅次于罗氏，毕竟和雅培诊断业务的差距在持续拉大。

2025年前三季度，贝克曼库尔特表现亮眼。除中国外实现连续第五个季度中个位数或更高增长，DXI 9000系列成为增长主力。

高端免疫分析平台DXI 9000自上市以来装机持续攀升，带动检测菜单扩展与系统性更新。

Cepheid在非呼吸道检测中实现约20%的增长，其中性健康检测（Sexual Health）成为增长新引擎。

同时，全球客户为应对呼吸季，采购节奏提前，推动赛沛第三季度呼吸道收入超预期。

贝克曼同时推出全球首个全自动BD Tau检测系统（科研用途），用于血液中神经退行性疾病标志物检测，虽尚未创造收入，但为未来AD检测市场奠定了技术先机。

2026年，丹纳赫预计诊断业务增长将高于2025年整体水平；呼吸道业务维持17亿美元左右的稳定收入；非呼吸道业务（包括性健康、常规检测）将继续实现高个位数增长。

这些信号表明，丹纳赫的诊断业务正通过产品结构升级与长期创新积累，构筑更深的增长护城河。

中国区诊断承压，周期阵痛后的复位与重构

在第三季度，中国市场成为唯一的负增长区域。和雅培一样，丹纳赫中国区诊断业务也出现了“量价齐跌”。

如果我们剔除呼吸道检测和中国市场的影响，诊断业务在过去两个季度大致保持在中个位数（约5%）增长水平。

自2024年底起，肿标和甲功集采全面落地，压低试剂价格、影响短期利润结构。部分检测项目纳入新一轮医保支付目录，医院采购节奏放缓，叠加医院端库存消化，短期形成下行压力。

不过，丹纳赫在电话会议中多次强调：“中国市场的政策负面影响正在过去。”预计2026年中国区仍将面临约7500万至1亿美元的集采压力，但称其“可控且可管理”。

更重要的是，丹纳赫正通过本地化生产布局与供应链优化积极应对：诊断设备与试剂将在年内实现大部分本地化生产。

政策导向下的“国产化20%价格优惠”被视为长期利好而非风险；与政府及医疗机构的合作加强，有助于恢复医院信心与采购节奏。

丹纳赫中国市场有望在2026年迎来“拐点”，结构调整虽带来短痛，但未来的复苏空间依然广阔。

穿越周期，重构增长信心

从季度业绩到未来指引，丹纳赫正以确定性应对不确定性——财务稳、结构强、方向明。

丹纳赫以创新为底，以效率为翼，正在完成从“全球化增长”到“区域化稳健”的战略切换。

面对中国市场的阵痛，丹纳赫选择长期主义——深耕本地、优化成本、加大投入。这种冷静的节奏感，正是穿越周期的关键能力。

可以预见，2026年将成为丹纳赫中国诊断业务恢复增长的转折年。随着集采影响消化、医院需求恢复、以及AD等新检测赛道逐步落地，丹纳赫或将再次迎来一个由“创新+效率”驱动的上升周期。

当市场起伏、格局重构，丹纳赫靠体系、靠定力，也靠时间赢回主动。